由于受到降低印花税利好政策的刺激，昨日A股市场跳空高开，盘中虽有振荡，但由于市场拐点与政策面利好的共振，场外资金继续涌入市场，从而使得上证指数再度大涨9.29%，超过2002年“6·24行情”的9.25%涨幅。
多方观点
政策底与市场底共振
在研判大盘趋势之前，笔者认为有必要看看当前证券论坛中“大佬”们的声音，他们极具实践操作经验，他们的声音具有一定的参考意义。
有意思的是，目前“大佬”分歧不小，其中多方观点主要集中于两点：一是组合拳式的利好政策显示出管理层极佳的调控技巧。因为当上证指数跌到3000点时，银行股的估值水平只有不到20倍的动态市盈率以及3倍的市净率，已难以下跌，A股市场本身就具有了反弹的动能。所以，此时出台的利好政策，颇有点燃多头做多激情的意愿，这其实也是昨日A股市场多头动能如此猛烈迸发的原因。
二是流动性的泛滥特征依然存在，比如负利率、外汇储备增长与外贸顺差之间的巨大差额等信息，显示出资金流动性格局并未有根本性的改变。与此同时，人民币升值以及中美利差也在牵引着境外热钱的涌入，所以，市场并不缺资金。因此，一旦组合拳式的政策得到热钱们的响应，那么，A股市场的资金面将再度充裕起来，昨日沪市的成交量达到1958亿元就是最好的例证。
空方观点
高通胀难有大牛市
但是，空方也摆出两个主要观点：一是当前印花税的利好政策其实并没有改变上市公司的业绩情况。因为印花税只是降低投资者的交易成本，但难以改善当前宏观经济增长环境、高石油价格、高物价指数等因素。而由于石油等商品期货价格的高企，输入性通胀的因素犹存，在此影响下，我国CPI指数的下移过程或将不宜过分乐观。而海内外证券市场的发展走势显示出，高通胀背景下，是很难有持续大牛市的。更何况，当前从紧货币政策对A股市场的资金面仍有一定的压力。
二是大小非解持问题也并没有因为印花税的出台而削弱。由于当前企业资金面相对紧张，因此，那些持有大小非股份的企业希望能够减持大小非来缓解企业资金的紧张格局，所以，大小非仍然是A股市场反弹过程中迫切需要注意的焦点。另外，关于一季度季报业绩、创业板开设等因素，也可能会抑制大盘的弹升空间。
多空角逐
大盘进入振荡弹升期
笔者认为，就短线趋势来说，多头的话语权更大一些，中长期趋势中，空头的话语权则大一些。以此推测，大盘在短期内或将继续由多头引导。但由于短线资金活跃、热点分化等因素，大盘难现周四的井喷行情，可能会出现振荡中重心继续上移的态势。
操作上，可关注两大板块的表现：一是与国际股市股价已有接轨趋势的银行、保险等品种，其中二、三线银行股的走势相对乐观。而券商股则在于交投活跃的预期下，有望进一步飚升。二是新股，新股历来是场外资金进场的首个关注对象，毕竟交投活跃易于收集筹码，上档套牢盘不大，所以，有望在近期反复活跃，鱼跃医疗、金钼股份、东华能源、福晶科技等品种可低吸持有。
渤海投资 秦洪
怎样判断本轮行情性质？
应该说，政策推动救市行情的产生和发展在我们的预期范围之内。但印花税政策的快速出台，还是让我们感觉到管理层做多市场的决心比预想的更为坚决。目前阶段我们不得不思考的一个问题是，救市政策的主要目的是什么？是仅仅为发动奥运行情，还是为打造一个更长远而双赢的市场，为恢复市场融资功能和为国有股有序流转创造条件？
如何判断行情的性质？我们认为首先要观察的是监管层如何安排系列政策措施的推出，尤其是能否出台对大小非有实际约束力和操作价值的细则。
如果管理层仅仅限于推出融资融券、期指等利好政策措施，而规范大小非抛售的细则制定上迟迟不见踪影，则政策组合拳显然不足以解决压制牛市发展的根本问题。这种政策组合拳只能医治市场的疥癣之疾，而难以触及供求关系的源头，行情很可能也只能是属于大反弹性质。
但是如果由最高层进行最终协调，形成实质上暂缓大非出售的局面，并且针对市场情况推出更具实操性的大非流转安排和计划，完善小非的大宗交易等等一系列非常详尽的细则出台，那么必能从根本上遏制住大小非流通对A股市场的冲击。在这一方面，国外资本市场上存在不少官股减持达到双盈的成功先例，完全可以借鉴和参考。
所以，一旦监管层开始真正制定约束大小非减持行为的细则，或者给予市场一个明朗的预期，那么我们就可以确定市场上涨行情的性质完全被改变。
其次，市场参与者对宏观经济的预期也是决定市场行为的关键，是左右行情发展的主要要素之一。
具体来说，宏观经济基本面只需要维持到一个平稳增长的阶段，大部分市场参与者对经济增长可能更大幅度下滑的预测落空，那么就意味着实际情况比预期的情况要乐观。这也就意味着投资者将提高对上市公司整体业绩增长的预期，市场投资者必然要对个股股价的水平有重新评估了。这种预期一旦形成，无疑会构成刺激大部分投资者回补，也就会形成实际上的做多动力。而对于大小非来说，经济增长大环境的乐观氛围也很明显将弱化其抛售意愿，从而对市场供求关系产生直接影响。
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来源:信息时报
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