反弹的延续仍将依赖权重股
权重股终于在上周末做了一回"好孩子"。以中国石油等为代表的大盘权重股在上周五探低后纷纷出现反弹，不仅有效抑制了大盘短线的下跌态势，还有效带动了其他个股的全面反弹。上周五收出放量包阴大阳线，预示大盘短线的恢复性反弹已经展开，但反弹的力度以及延续性仍将依赖于大盘权重股的走势。
上周沪综指最大跌幅近500点，导致大盘暴跌的主要动力依然是权重股，特别是次新权重股纷纷跌破发行价的表现，加剧了市场恐慌的形成。继上周三中国太保率先跌破发行价之后，中海集运、中煤能源又在周四相继跌破发行价，权重股的纷纷破发，最终使市场恐慌情绪迅速蔓延，推动股指快速下滑。直到沪综指在周五最低探至3357点之后，才在中国石油跌至发行价16.70元后弹升的推动下，形成一波报复性全面反弹。中国石油的幸免"破发"，最终也为严重超跌的中国平安、中国人寿、工商银行等权重股的反弹提供了动力。最终，权重股的整体走强使股市转危为安，市场信心也因此大振。
利好传言再次成为A股市场的"救世主"。上周五，市场纷纷传出"管理层周六或周日将会出台一些救市措施"，成为周五股市绝地反弹的导火索。但是，经过冷静分析可以看到，管理层在股市大起大落后就出台一些措施，即使会在短期内影响股市的走势，但仍是治标不治本。如何从制度上来避免股市出现大起大落，让市场按照自己的规律去运行，从保护投资者的权益角度进行约束和规范，这才是广大投资者真正希望看到的。
在上周五反弹之后，政策面并没有在周末推出预期的利好，这无疑进一步打击市场的积极性。除去政策面的因素，周五的反弹更像是超跌后的技术性反弹，整个市场的中线弱势格局还没有发生根本性改变，而短中期均线也对反弹形成重重压力。在这种情况下，如果权重股不能维持强势，挑起延续股指反弹的重担，量能不能继续有效放大，那么，大盘将会重归弱势。因此，投资者在操作上还应继续保持谨慎。 （北京晨报）
利好传闻未兑现 "黑色周一"再袭股市?
在朦胧利好传闻的刺激下，上周五市场上演绝地反击，一根中阳线让投资者看到了反弹的希望。然而，周末消息面一片真空，传说中的"六大利好"没有丝毫的踪迹。随着利好的落空，刚刚出现的反弹会否就此夭折，周一市场又会是黑色的吗？
"政策救兵看来只是投资者的'单相思'而已"。分析人士对此表示，周末消息面一片真空，仅有证监会继续批准两只股票型基金发行的消息。市场预期中的利好并没有得到兑现，在此之下，市场的反弹将得不到有力的支撑，反弹的势头或许将就此打住。至于"黑色周一"，分析人士认为市场再度出现急跌的可能并不大，毕竟周K线指数已经收出7连阴，市场下跌的幅度最大也已经超过了45%。而从上周五的盘面来看，的确出现了一些抄底资金进场的信号。因此，市场更多的将以震荡整理为主。
西南证券则认为，市场的走势需要密切关注成交量的变化。从走势上看，上证指数早就已经达到了下跌的底线，即3500-3600点区域，应该说技术反弹条件具备，但是在基本面温和利好的情况下，反弹的机会却多次被丧失，甚至出现击破3500点底线的情况。但上周五收盘，上证指数重新收回到3500点之上，因此目前还不能认为该点位被有效下破，也就是说未来指数出现反弹的机会存在。而连续两周的K线呈现出"下影线"表明市场存在下跌抵抗，虽然下跌抵抗不能等同于止跌反弹，但毕竟发出了转暖的一丝信息，未来需要关注成交量能否放大，这是决定反弹的关键因素之一。(成都日报 记者 刘泰山)
跌出来的还是机会吗？
"能够出来的话，我就再也不玩了。"就在不少机构开始认为大盘有筑底迹象时，上周，经过3500点的大挫，底部仍然没有明朗的迹象，涨不动，跌得深，市场信心又一次受到打击，失望、悲观、无助的情绪在市场蔓延，在这种情况下，投资者丁先生认为短线大盘很难"多云转晴"，几个月的下跌，仍然没有跌出机会，开始准备割肉出局。
跌不出来机会
"跌，是为了继续跌，跌出来的还是没有机会"。上周五，丁先生在兴业证券成都红星路营业部指着电脑显示屏对记者说，经过补仓，他的民生银行的成本价是12.24元，如果下周大盘继续走低，他就割肉出局，再也不等了。丁先生告诉记者，跌出来的是机会，听起来固然不错，但要看在什么市道、什么情况，如果把这些话当作至理名言，死搬硬套，不知变通的运用，最后吃亏的还是自己。丁先生认为，目前大盘调整不可谓不充分，跌幅不可谓不大，尤其是个股股价几乎平均水平跌到了2007年以来低位水平，不可谓不诱人，但市场后市表现怎样，是否走强，机会有多大，局势仍然不明朗。为什么会出现这样？原因是市场在发展，在变化，自己觉得已经不能用2006年、2007年的"老皇历"去衡量、指导市场操作了，要有新思维。况且目前市场的问题一大堆，亟需解决，但直到目前未见有显著的改善，谁愿意拿着辛辛苦苦挣来的银子到这个市场来打水漂？因此，下跌并不意味着机会的到来，丁先生告诉记者他已决定，铁定逢高出局，"大机会大玩，小机会小玩，没机会就不玩。"
跳出宏观看宏观
实际上，弱市多利空再次得到了验证。仔细浏览近期的报纸，电视，或者是上网一看的话，满眼都是大小非减持压力、宏观经济面难以乐观、CPI指数高企等负面的消息。
"跳出宏观看宏观。"投资者徐先生告诉记者，他5000股中国神华的成本价是49.6元左右，目前账面亏损6万余元。即使在这个月中旬，神华仍然有浮利，在大家都在选择落袋为安时，他仍然选择了在继续坚守，跌到目前，已经见惯不惊了，后市仍然会有机会，自己的股票仍然没有问题，不会割肉出来。徐先生坚持自己的"跳出宏观看宏观"理论，认为不应该只注重眼前CPI、信贷数据等宏观指数，从长远看，中国经济总体走强，股市仍然有机会。
徐先生说，好事不出门，坏事传千里，现在资讯越来越发展，导致了坏消息满天飞。大家看到这些消息，所以现在市场持担忧情绪的人也越来越多。但是，做投资的人，他说是应该生性是乐观的，他相信经济会继续保持增长。尤其是对于中国来讲，如果跳出目前宏观分析的框架，如果能够站在一个更宏观的角度去分析问题，比如说中国经济明年仍然能够保持一个高速的增长，那么宏观调控的水平我相信会越来越高，证券市场也会越来越规范，机会越来越多。徐先生认为，上周盘口显示，大多数个股已拒绝与中国石油一起下跌，出现了较强的买盘，所以，目前是可以考虑增仓的时候了，除了跳出宏观看宏观，目前应该跳出指数看个股，市场至少有10%的个股已经处于安全边际。
有多少局部性机会
有市场分析人士认为，目前的形势已经证明，相对于2006、2007年，市场上都是全局性的投资机会，2008年，基本没有这种全局性、趋势性的投资机会可能性出现，但是局部的投资机会仍然很多。因此，投资者通过把握局部性的投资机会，积少成多，也可以获得一定的投资收益，实现在今年后3季度的盈利。
而近期以来，近40家基金公司旗下300余只基金披露了2007年的基金年报。从这些年报看，除了一些去年业绩优秀的基金仍然认为市场不乏投资机会，应以中长期的态度看待当前市场的调整，大多数基金认为后市并不乐观。
对此，成都一私募人士则告诉记者，其实，外界不应把基金过于神化，基金经理不管怎么聪明，投资行为仍然要受很多限制，基金建仓之前，一定要看各大券商和有关中介机构的报告，这些报告对他们是有重大影响的，而券商和中介机构的调研能力还是各不相同的。基金的优势只是在于资金，资金优势只能在庄股时代有优势。
该人士告诉记者，即使是弱势，市场仍然有机会，今年有局部性机会是确定的，他看好房地产、银行类、人民币升值、股指期货以及通胀受益股几大板块。只要市场有赚钱效应，市场就不会缺乏资金，就不会缺乏流动性。人气信心就会比想象的恢复得快。该人士认为，投资者还是应该树立长期投资理念，以成长性投资理念为主线。(四川金融投资报)
三大信号启示底部出现？
从2007年10月16日6124.04点到周五的最低点3357.23点，上证指数在短短5个半月里最大跌幅达到45.18%，而被市场认为具有重要支撑意义的去年"5·30"低点3404.15点也于周五盘中跌破，一时之间，专业人士都在思考的同一个问题就是:股指究竟会跌到多少点才会见底呢？
对于大部分投资者而言，恐怕都没有能力去预知底部的准确点位，不过，本周市场出现的一些值得大家关注的现象，或许在对我们暗示:大盘的底部正离我们越来越近。
大盘次新股连续破发
恐怕在中国石油(601857)A股上市首日就选择买入的投资者没有想到，他们的投资在短短不到5个月后就只剩不到四成。而那些一直囤积在一级市场上进行所谓"稳赚不赔"生意的"打新大军"，也在近期开始感受到了丝丝凉意--号称"亚洲最赚钱公司"的中国石油也会跌到发行价。
中国石油周五以16.79元低开后很快下探到了16.70元的IPO发行价，不过，值得庆幸的是它没有跌破16.70元，而是随后很快被买盘托起，尾盘报收17.87元，上涨5.18%。
与中国石油的临渊而起不同，中国太保（601601.SH）、中海集运(601866)、中煤能源（601898.SH）等大盘次新股在本周已先后跌破了IPO发行价，尽管中海集运、中煤能源在周五又站于发行价上方，但中国太保还是距发行价30元低了2.43元。
一位券商研究员在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，近期发行的一些大盘股连续出现破发对市场的影响应该还是比较大的，这一方面可能会对近期大盘新股发行的定价产生直接影响，另一方面也有可能使囤积在一级市场的巨额资金出现分化，只要其中有5%～10%的资金回流二级市场，就会对市场产生重大影响。
而一位资深市场人士也表示，从经验来看，次新股破发会对新股发行产生重大影响，而市场融资功能的减弱也将在一定程度上迫使监管层要"出招应对"，不管是市场化的调控方式还是行政式的，"政策底"的出现将带动"市场底"的真正来临。
A股较H股溢价缩水
一直以来，A＋H股上市公司的A股价格一直较H股的价格有较高程度的溢价，2007年时更是平均溢价长期超过100%，不过，这种情况在最近开始有所改变。
抛开中国铁建（601186.SH，1186.HK）、中国中铁(601390)等上市时间不长的次新股，溢价缩水最大的无疑要数中国平安(601318)了。中国平安去年10月24日A股创出149.28元的历史最高价，而当天H股的最高价则为110.40港元，如果再考虑汇率因素，A股较H股溢价约50%左右。而中国平安昨日A股收盘价53.14元，在数值上已低于H股昨日的收盘价57.00港元，根据昨日港币兑人民币的中间价0.90146折算，中国平安A股较H股的溢价仅有3.42%。而中国铁建、中国中铁等多家个股的溢价率也均为个位数，盘中更是一度出现A股较H股折价的情况。
上述券商研究员表示，部分上市公司A、H股价的接轨是缘于H股近期出现大幅反弹而A股却在不断下跌所致，目前香港国企指数的2008年动态市盈率只有十几倍，部分公司A、H股价的接轨至少应该说明A股市场的估值开始和国际接轨了，这对A股市场的长期发展应该是好事。
沪深300指数
2008年动态PE不到20倍
也许很多投资者对香港国企指数2008年动态市盈率只有十几倍而羡慕不已，其实目前A股市场的估值水平也已经和国企指数差不多了。Wind资讯的统计数据显示，作为股指期货标的的沪深300指数目前2008年动态市盈率仅为18.75倍（基础2008年业绩增速约为30%），而2009年的动态市盈率更是仅为15.67倍。
一位基金业人士曾表示，本轮股指的下跌主要是由于"大小非"的集中解禁抛售导致股票供给的增长速度过快，而高估值则引发了上市公司的巨额再融资潮，这从某种意义上来讲改变了机构投资者对市场供求力量对比的预期，从而引发了连续的抛售行为。在这种预期没有改变的情况下，A股市场的估值体系估计很难再独享高估值高溢价了，需要开始和国际标准接轨了。
而上述资深市场人士认为，不到20倍的市盈率水平对于中国这样一个经济还将保持较高增长速度的发展中国家来说，应该不算高了。其实目前市场最缺乏的是做多的信心，而不是做多的理由，一旦市场的预期发生改变，股指还是会止跌回升的。
不过，上述资深市场人士也提醒，尽管目前市场整体的估值水平已处于合理水平，但近期沪市第一权重股中国石油的走势仍未完全企稳，有可能会拖累股指的反弹，不能排除股指继续下探3000点的可能性，但此时完全踏空的风险应该已大于被套的风险，重点还是在个股的选择上。（第一财经日报 张志斌）
弱势两大规律考验反弹预期
周线七连阴意味调整终结的历史可能被颠覆
虽然上周末A股市场大幅反弹，但上证综指依然收出一根阴周K线，这也是持续第七根阴周K线。根据沪市近20年的演绎，最长的调整就是持续七连阴。因此，业内人士据此推测，上周五的反弹颇有绝地反击的态势，本周股指有望形成弹升。那么，果真如此吗？
两大规律能否应验？
对此，笔者认为，本周的弹升行情其实存在着一定的不确定性。从历史经验来看，固然持续七连阴之后有望迎来弹升行情。但目前A股市场弱市格局已形成，甚至有知名人士称，目前A股市场已具备了熊市的特征。那么，熊市中的一些经验也许考验着大盘在本周的反弹行情预期。
其一，在弱势或熊市当中，一阳指之后往往隐含着九阴真经的走势。主要在于长阳贯顶后，积累了新的抛压力量。或者说，长阳之后更多的资金想到了逢高减仓，从而使得大盘再度跌跌不休。就如同在2月4日的8.13%的长阳K线后，上证指数再度破位下跌一样。既如此，上周五的长阳K线之后会否面临着新的抛压打击，最终再度出现新的低点行情呢？
其二，在弱势或熊市当中，上周五的长阳K线，往往反映了多头对周末利好政策的乐观预期，从而介入市场形成买力，推动着大盘的弹升。但由于周末没有利好消息，那么，本周一则往往会出现失望的抛盘，最终大盘再度出现暴跌。相对应的是，强势市场或牛市当中，周五下跌，是因为资金担心周末出利空打压。所以，一旦周末没有利空，那么，周一就会面临着报复性的反弹行情。而事实上，上周五的大涨与传说中的某些利好传言有着一定的关联性。随着周末平淡信息，不排除本周一A股市场震荡回落的走势。因此，反弹行情的预期受到"弱势"行情两大规律的考验。
估值合理≠上升动能
但有投资者认为，当前A股市场的反弹行情虽然受到上述信息的考验。但由于上周五A股市场大幅弹升的金融股、地产股存在着估值合理的预期，他们的上涨有着较大的合理性。的确，笔者也承认目前地产股、银行股等品种有着较大的估值优势。比如说银行股目前动态市盈率已下降至25倍左右，如果再考虑到2007年税负降低后所带来的净利润增长等因素，一季度业绩或将超预期。
不过，笔者的观点是，估值合理其实并不等于有上升动能。其一，因为估值合理只是股价上涨的一个关键性因素，还需要另一个关键性因素的配合，那就是充沛的资金面。而目前看来，两市资金面的压力不容忽视，比如说有资料显示，目前老基金的赎回压力较大，新基金的发行所带来的新增资金可能要先填补老基金赎回所留下的资金面"窟窿"。与此同时，限售股解禁的压力也不容忽视，尤其是限售股解禁所带来的1/3流通，向1/2乃至全流通过渡的资金面预期。所以，资金面压力将使得估值变得更为苛刻，股价自然易跌难涨，估值合理也缺乏上升动能。
其二，一季度相关权重品种业绩下滑所带来的业绩增速放缓的预期，这极有可能考验着当前市场所得出的估值合理的结论。比如说，今年一季度，中国石化的炼油业务将受到高油价与成品油价格脱节的考验，不排除业绩同比下滑的可能。再者，中国人寿等保险股、券商股也因为同期证券市场大幅回落，面临投资收益减少和业绩下滑压力。另外，高煤价背后的火电股盈利处境尴尬，所以，权重股业绩下滑将带来市场对公司业绩增速放缓的预期，同时也意味着未来公司的估值可能并不便宜。既如此，上升动能从何而来呢？
短线压力犹存
正由于此，笔者认为大盘短期内的走势并不乐观，并不排除进一步调整的可能性。鉴于大盘的调整压力预期犹存，建议投资者操作略作谨慎。主要可以将仓位放至那些目前动态市盈率渐近20倍，但未来仍然有望保持着快速成长的中小市值品种，这也是当年不少明星基金能够在熊市中盈利的法宝，故法拉电子、莱宝高科、中航光电等品种可以关注。(今日早报)
传说中的利好一个未兑现 反弹仍可期
周末消息面真空，利好预期落空后，大盘面临震荡。但今天是一季度的最后一个交易日，经历了一季度的惨烈下跌后，市场研究机构大都预计二季度行情可能回暖。
传说中的利好一个未兑现
上周五A股市场迎来爆发性反弹，由于市场流传周末可能有多项救市政策出台，例如印花税降为千分之二；上市公司再融资必须与分红挂钩，且再融资数额不得超过以往分红数额的2倍；实行上市公司回购股票制度；推出做市商制度等，对大盘反弹起到了推波助澜的作用。
但周末消息面保持平静，除股票型基金的发行按照原来的节奏继续在周末获准外，预期中的利好全部落空。业内人士认为，目前投资者心态依然不稳，在预期中的利好落空后，短线出现大幅震荡的可能性上升。
机构乐观看待后市
明天，时间将进入二季度，在经过一季度的惨烈下跌后，大部分机构对后市仍持相当乐观的态度。认为市场震荡筑底并逐步反弹的可能性较大。
申万证券研究所认为，就估值层面来说，投资者对此的负面预期也达到了相当程度，负面数据的冲击力度将有所减弱。他们判断市场在4月份仍将经历震荡，随着外在环境趋稳、通胀率见顶回落、一季度盈利风险释放后，五六月份回暖的概率更大。
华泰证券认为，经过一季度的快速下跌，市场估值水平已经下降至历史中枢以下。无论从整体的市盈率水平还是从行业的PEG指标看，目前市场的估值水平都处于相对较为合理的区域。总体判断，市场处于本轮调整行情的底部区域，二季度可能演绎震荡筑底行情。
综合来看，短线市场在心态不稳作用下，仍可能面临震荡，但大幅下跌释放了市场风险，后期震荡筑底并酝酿回升的希望较大。（华西都市报 李东升）
周末无利好 本周走势又悬了！
上周五，市场传言周末管理层将可能出台多项利好政策，乃至救市政策，当日大盘出现报复性反弹，几乎将上周四的失地全线收复。
然而，投资者在上周末苦苦等待两天后非常失望，因为传说中的利好政策并未兑现。
分析人士指出，消息面的平静，外围市场偏淡、限售股出笼等将压制市场的技术性反弹。
消息面
利好传闻未兑现
上周末，市场一片平静，传说中的降低印花税、限制大小非解禁、股指期货推出时间表等均未出现。
不过，温总理对于股市的表态，则值得关注。据报道，国务院总理温家宝在接受媒体访问时指出，政府要努力促进内地股市平稳健康发展，避免大起大落，集中力量解决经济发展引起的问题。中央政府要透过法治，建立公平公正透明市场，以保护投资者和股民利益。
分析人士认为，总理的讲话，并未透露出更多的关注股市的信息，而政策面的真空，则将对短期市场的进一步反弹产生一定影响。
从上周五的市场表现来看，明显是有人赌周末出消息，特别是尾盘出现走高，更多的是情绪化因素在里面，从量能来看，上海市场不足1000亿元，深圳市场不足500亿元，并未出现明显放大，因此，短期内市场能否进一步走高，还需要观察。
周边市场
美股上周五下跌
上周五，美国股市再度出现了调整，道琼斯工业平均指数在上周五大部分时间里均保持上涨，但最终报收12216.40点，下跌了86.06点，跌幅为0.70%。道指周跌幅为1.2%。
纳斯达克综合指数下跌了19.65点，报收2261.18点，跌幅为0.86%；标准普尔500指数下跌了10.44点，报收1315.22点，跌幅为0.79%。
美股的走势对于A股市场，也有一定的影响，虽然美股反弹，A股并不一定跟随反弹，但是美股下跌，A股往往跌得更厉害。因此，美股地下跌，对于本周的A股又将是一次考验。
市场面
限售股解禁数量巨大
限售股的上市，就像一块巨大的磁铁，死死地将公司股价往下拉动。而在本周，限售股的压力并不小，皖通高速、厦门钨业、五粮液、国金证券等限售股上市，或许引发新一轮的抛售。
今日，是三月最后一个交易日，二级市场共有18家上市公司的限售股解禁，解禁数量为8.8亿股，单日解禁市值达158亿元。
虽然3月是上半年限售股解禁的高峰时期，但是在四月，限售股的解禁并未出现明显下滑，根据WIND资讯的统计，4月限售股的流通市值仍超过1500亿元，而流通的股份数量达到114.88亿股，较3月的131.67亿股减少不足20％。
后市操作
关注金融股走势
上周五，市场大幅反弹的动力，主要来自金融股中国平安、浦发银行、兴业银行、中国人寿、海通证券等，在上周五大幅反弹，其中部分金融股更是报收涨停板！
分析人士指出，石化双"熊"和金融股的走势，很大程度上决定了大盘的走势，短期中石油调整至发行价下，大幅下跌空间有限，而金融股的走势将可能决定市场的短期走势。
金融股是本次大盘下跌的"元凶"之一，从某种意义上说，金融股的走势将决定大盘的走势，如果金融股能够进一步反弹，那么大盘仍有反弹空间，相反，金融股反弹昙花一现，大盘将可能再度向下调整。
操作上，投资者仍然应该谨慎参与反弹，不宜盲目追涨，毕竟，下跌趋势形成之后，很快扭转趋势的难度很大，因此，投资者最好保持半仓以下的仓位，少量出击短期市场的热点，一旦金融股反弹结束，则应该停止短线操作。(成都商报 记者 毛晋楠)
银河证券:中级反弹或将展开
本轮调整中困扰A股市场的几乎所有因素都已暴露，基本面最坏的时期已经过去，股市或许已经见底，上周五沪深两市放量大涨，我们认为，中级反弹或就此展开，投资者可积极把握第二季度的投资机会。
影响国内外股市的次贷危机暂告一段落，虽然次贷危机对实体经济层面的影响还在继续显现，但对国际股市的影响已经阶段性结束。美欧各国积极应对次贷危机，本身并不存在太多泡沫的欧美股市近期已经走稳，本轮受影响最大的香港市场也已经开始企稳反弹，A-H价差减小，外围市场对A股市场的估值压力在减轻。
宏观经济最坏的时期可能已经过去，宏观调控的空间很小，对资本市场的负面影响基本消除。1-2月份或许是今年宏观经济最坏的时期，通胀、对外出口和工业企业利润等反映经济和上市公司业绩预期的经济指标，从3月份开始可能趋于好转，宏观调控政策措施对股市的压力减轻。中美利差扩大使国际资本流入加快，外汇储备大增，加息受到制约；经济增速下降使信贷减缩的压力减小，宏观调控不会加力。
第二季度大小非解禁的数量远小于第一季度，部分解禁压力只是因为害怕下跌而减持，心理层面占很大因素，很多股票价格都已经跌到价值区间，前期市场对扩容压力已经过度反应，需要修正。
从政策面和投资者信心看，政策暖风频吹，有助于投资者信心的恢复。股市应该先于基本面见底，之所以股市还处于底部，主要原因在于信心未恢复。事实上，目前空方的信心是比较脆弱的，投资者信心的转换已到临界点。
因此，中级反弹或即将展开，投资者可积极把握第二季度的投资机会。本轮反弹中投资风格可能会发生明显的转换，前期表现强势的股票可能滞涨甚至补跌，大盘蓝筹股因机构投资者的买入使投资机会整体好于中小盘股。行业选择上，银行、地产、证券、航空、石油石化等行业都面临较好的投资机会。(中国证券报,银河证券)
来源:中证网
|
