渤海投资研究所 秦洪
受到金融股接二连三公布再融资信息的影响，昨日A股市场开盘后一度出现急挫的走势。但由于多头资金补仓的动能强劲，午市后A股市场再度缓缓走高，从而意味着短线A股市场或面临新的投资机会。
资金流向正在变化
昨日A股市场一个显著的特点就是机构资金的流向正在发生着巨大变化，即从权重股流出，而一部分中小市值品种则明显有资金流入。
机构资金之所以从权重股，尤其是金融股、地产股等品种流出，是因为它们的再融资压力预期，毕竟金融股、地产股是典型的资金密集型企业，有着强烈的再融资欲望，所以多头资金为了规避再融资地雷，相继从金融股、地产股中撤离。
不过，由于机构资金或出于净值考虑，他们从“此”板块流出，必然会考虑进入“彼”板块，故市场热点处于“此”消“彼”涨的态势中。故在金融股、地产股回落的同时，其他板块面临着新的投资机会。
巧合的是，由于近期部分行业出现了积极的变化，如近期钢材价格持续飙升，故钢铁板块成为机构资金重点关注的对象，从而使得钢铁板块在近期反复逞强。如此来看，机构转向催生了新的做多动能。
春“升”出现新格局
事实上，类似板块尚体现在电子信息、创投、化工等板块中，其中创投概念股、化工板块的行情延续力度较为乐观，前者主要是因为创业板推出所带来的做多动能。后者则主要在于高油价使得化工行业的部分产业链面临着利润重估的动能，尤其是煤化工等品种，所以该板块有望在近期反复活跃，成为多头资金新的突破方向。
如此就使得A股市场的春“升”行情出现了新的格局。
一方面是因为沪市的成交量重回千亿元以上，隐含着资金暗流潜涌的复苏的做多动能。另一方面则是历来春天均有一波行情，故当前A股市场震荡活跃的趋势仍未改变。
显然，春“升”行情出现了新的格局或新的特征，即春“升”行情不是体现在指数涨幅有多高，而是体现在部分个股的涨幅中。
关注两类个股
正由于此，笔者认为，指数将出现震荡甚至乏力的走势，但个股机会却将不时涌现，比如说大盘虽然在近两个交易日持续盘落，但欣龙控股、银泰股份、宏达新材等个股迭创新高，故笔者建议投资者目前重点关注的并不是市场指数的涨幅，而是个股的投资机会的把握。
就目前来看，有两类个股的投资机会较为突出：
一是行业有较大积极变化的品种，比如说前文提及的钢铁股，钢材价格的上涨或将推动钢铁板块的反复逞强，其中攀钢钢钒、承德钒钛、南钢股份等品种可低吸持有。再比如说石油价格突破100美元/桶，将对煤化工股产生积极的投资机会，华鲁恒升、中泰化学、安泰集团等品种可低吸持有。
二是下游需求旺盛且产能不断扩张的品种，比如说轮胎模具行业需求旺盛，故产能不断释放的巨轮股份等品种可跟踪。再比如说硅橡胶需求旺盛，故产能不断释放的宏达新材则可继续跟踪，类似个股尚有德美化工、华锐铸钢等品种。
金融、地产股在等什么？
谁都知道，目前市场中金融、地产股的估值水平是最低的，并且2008年利润增长率也将是出类拔萃的。即使前期有美国次债危机与宏观调控的双重冲击、现有市场负面舆论多多的影响，诸多机构投资者对金融、地产股的态度仍是“不抛弃、不放弃”。
谁都知道，金融、地产股的市场权重超过40%，是市场名副其实的第一大权重板块，整个大势要走好离不开金融、地产股的支持，但目前的金融与地产股行情可谓是“有心栽花花不开”。金融与地产股到底在等什么呢？
人们谈论的金融股主要是指银行股，因为券商股的业绩与股市兴衰是密切相关的，保险股的预期也主要取决于资本投资的收益，与股市行情也密切关联。况且，券商股与保险股的市场权重地位也远不如银行股。而近期银行股成为市场关注焦点的原因是：我国的一些银行，尤其是大银行到底有没有受累于美国次级债危机？若受影响，规模到底有多大？这一直是市场各类投资者心中的疑惑。因此，目前的银行股可能在等2007年年报的公布，在各银行此前一直遮遮掩掩之后，人们希望通过年报中披露的投资项来解读哪些银行涉足了次级债，投资规模又是多大？年报有没有对次级债事项进行计提？若有，对次级债投资的计提和对其它不良贷款的计提规模又是多少？在进行计提后有没有影响到资本充足率？若有影响，会不会危及到8%的资本充足率政策线？如果资本充足率低于或后期可能会低于8%，这些银行会不会“以某某银行为榜样”来进行巨额再融资？因此，压在投资者心中的这些石头不落地，银行股即使已经出现低估，行情也一时难以价值回归，这需要各银行股年报的披露来解惑。
A股市场中的地产股是银行股的孪生兄弟，因为房地产信贷是银行最大的利润源，银行是房地产最大的资金供给商，以至于许多分析师对到底银行是房地产的上游行业，还是房地产是银行的上游行业始终整不明白。地产股除了与银行股存在“鸡和蛋”的关系之外，自身也在关注紧缩性的调控政策会不会放松，又何时能放松？当前的房价走势到底是“拐点”还是在进行结构性调整。另外，如果说银行股需要年报的披露来解惑，地产股则更多地在等待一季度报表来揭谜：今年是实行两税合一政策的第一年，最容易转移利润的房地产领域有哪些公司把去年的部分利润转移到了今年？税收的降低与利润的转移又能为今年增加多少利润？在实行紧缩性调控政策后的去年四季度和今年一季度各房地产公司的经营受到了多少影响？这些需要一季报上来一一给予解答。
两大路径掘金化工板块
近期化工板块反复逞强，先是化肥、农药等支农化工股频频涌现出超级牛股，华星化工、六国化工等就是如此。随后就是昨日的煤化工股也不时涌现出强势股，英力特、太工天成等品种，那么，如何看待化工股的投资机会呢？
对于化工板块来说，近期大涨主要出于以下两点:一是因为下游需求强劲增长推动着化工行业景气旺盛;二是成本推动产品价格刚性上涨。
值得指出的是，化工板块的强势具有极强的延续性，这主要得益于两点。一是目前化工股的估值优势明显。据行业分析师的研究报告可知，化工行业08年动态市盈率为25倍，仅低于造纸等行业，处于全市场估值的低端。而A股市场08年动态市盈率有望达到35倍，如此就显示出化工股的估值洼地效应。更何况，部分业绩增长明确的优质化工公司，08年的动态市盈率可能只有20－25倍，价值优势非常突出。
二是化工股的行业景气有望延续。这主要是因为产品成本上涨的趋势延续以及节能减排所带来的化工股景气周期延续的动能，前者主要是因为作为不可再生资源的石油在弱势美元的推动下，仍有进一步走高的可能，从而赋予化工行业的原料成本居高不下，产品价格难以下移。后者主要是因为节能减排赋予化工行业重新洗牌的契机，不少高污染的行业，会因为节能减排政策迫使行业内小企业纷纷关闭退出市场，从而赋予行业内龙头企业的市场集中度，进一步提升化工行业的景气度。如此就赋予化工股持续的可增长态势，既如此，化工板块的可持续性就得以确定。
综上所述，化工板块目前具有多重股价催化剂，而且化工板块的可持续性强，故有望成为近期A股市场的一个主流品种，建议投资者密切关注化工股中的两大板块。
一是煤化工板块。主要是因为石油价格的高企，将进一步显现出煤化工的优势，因此，煤化工股的投资机会较为清晰，较为典型的电石法PVC、电石法BDO、电石法PVA等产品的上市公司，其中中泰化学、英力特、皖维高新、江山股份以及山西三维等品种可低吸持有，尤其是中泰化学依靠丰富的煤炭资源，未来产能扩张优势清晰，目前又是含权股，短线的机会较为明显。另外，对于云维股份、亿利科技、兰太实业、山东海化等产业链较为完善的化工股也可跟踪。
二是节能减排效应明显的品种。由于节能减排产业政策的推进，部分高污染的化工产品的市场供求关系将进一步紧张，从而使得相关产品价格仍将刚性上涨，从而为行业内的龙头企业提供了新的发展机遇，故焦炭、炭黑、印染助剂等产品的市场空间相对乐观，建议投资者低吸持有黑猫股份、浙江龙盛、德美化工、安泰集团等品种，其中安泰集团含权，产能扩张趋势明显，可跟踪。而德美化工则由于收购企业股权增值趋势明显，而且募集资金项目将投产，从而带来新的成长机会，建议投资者低吸持有。
寻找潜在的高送转概念股
年报披露期间，有丰厚送股方案的个股往往有突出表现。如从保定天鹅、银基发展到国电电力，上述个股大幅走高的重要原因在于“高比例送股”。由于“高送转”分红方案实施，意味着上市公司股价的摊低，在A股市场一向被视为利好消息。因此年报期间，寻找潜在的有望推出高送转方案的个股，是短期内重要选股思路。
对于高送转个股，投资者与其盲目相信市场传言，不如从市场惯例以及公司基本面着手，寻找潜在的高送转概念股。其中上市公司之中，在2007年实施过增发，尤其是其中部分个股最新收盘价格低于增发价格的个股，在年报中推出高送转方案的可能性较大。事实上在已经公布年报的上市公司之中，包括国电电力，天音控股，康美药业等已推出丰厚送股方案的个股，其共性在于：股价接近甚至跌破增发价格，年报推出高比例送股方案。另外，我们从上市公司角度，也能理解为什么上述个股会推出高送转方案。由于跌破增发价不仅会造成参与认购的中小投资者和机构投资者蒙受账面损失，而且也可能会造成上市公司后续增发出现无人喝彩的境地。特别是采取了定向增发的上市公司，定向增发的限售期一般都在12个月以上，使参与认购的机构投资者处于尴尬的状态。因此对于跌破发行价的公司，年报期间推出大比例送股方案的可能性相对较大。这有给予投资者补偿的意向。
而统计资料显示，在跌破增发价的24家上市公司中，已经有云铝股份、永新股份、国电电力、天音控股共4家公司公布了2007年年报，均有分配方案且十分优厚，同时包括康美药业，新湖中宝，招商地产等去年实施增发的个股，年报也推出了丰厚的送股方案，显然在破发板块之中，年报推出高比例送股的可能性极大。因此对于前期已实施增发，目前股价跌破增发价格的个股，不排除未来年报之中，公司将推出高比例送股方案。其中三房巷（600370）最新收盘价格只有9.01元，增发价格10元，作为两市最低价的“破发”概念股，可以关注。
原油价格破百哪些股将受益
受美元疲软、德克萨斯炼油厂爆炸、欧佩克可能减产以及委内瑞拉与美国之间的紧张局势影响，近日国际原油价格在1月3日冲高至100美元之后，首次收盘价突破100美元。从盘面来看，受到石油价格“破百”的刺激，周四能源板块表现较为强劲，金风科技、宝新能源等居于涨幅前列，而农业股最近也持续走强。看来，在油价持续上涨的背景下，能源等相关板块的机会值得关注。
油价破百影响显著
受欧佩克可能减产、委内瑞拉与美国关系持续紧张、美国一家炼油厂爆炸、美元贬值等因素影响，19日国际油价大幅飙升，纽约商品交易所3月份交货的轻质原油期货价格盘中一度触及每桶100.10美元的历史新高。收盘时每桶上涨4.51美元，收于100.01美元，这是国际油价首度收于100美元上方，涨幅高达4.7%。
越来越高的原油价格，直接加剧了国内资源日趋紧张。严峻的能源短缺、居高不下的原油价格、日益严重的环境问题已经成为制约中国经济、社会发展的瓶颈。
有分析人士认为，油价的上涨意味着成本推进型通货膨胀风险的加大，而同在周二公布的中国1月CPI高达7.1%的涨幅也使得市场对于通货膨胀的蔓延存有更严重的担心。更何况目前尚未终结的次贷危机需要货币当局为市场注入更多的流动性。
能源板块机会凸现
原油价格突破100美元使得作为替代能源的生物柴油价格的上涨打开了想象空间，因而对于相关的替代能源，无疑将面临较大的投资机会。另一方面，豆油是目前生产技术下生物柴油生产的重要原料。因此，油价的上涨同样波及到了与宏观经济风险缺乏对冲作用的农产品市场。周二场内，芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期货3月合约收高24-3/4美分，报每蒲式耳13.98-1/2美元。7月大豆期货创下14.39-3/4美元的历史新高。
应该说，改变现有的以石化、煤炭为主的能源结构，建立充足、清洁、经济、安全的可持续能源结构已经成为国家能源战略的重点，是将来国家重点支持的产业。而中国可再生能源中长期发展规划也明确提出，到2020年全国可再生能源发电装机容量将占总装机容量的30%以上。其中，水电总装机容量将达到2.9亿千瓦，开发程度达到70%左右，核电达到3000万千瓦，生物质能达到2000万千瓦，太阳能发电达到200万千瓦。届时全国替代能源装机有望达到3.7亿千瓦左右。
需要提醒的是，国家电力监督委员会此前发布《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》，规定水电、风电、生物质发电、太阳能发电、海洋能发电和地热能发电等六种可再生能源发电企业在并网时享受优先调度权和电量被全额收购的优惠。因此水电行业中的岷江水电、西昌电力；生物质发电方面的北海国发；风能方面的金风科技、银星能源以及太阳能方面天威保变等，未来都将面临难得的发展机遇，其中的投资机会值得把握。
农业股行情依然没完
油价上涨必然加大全球市场对替代能源，尤其是生物燃料的需求。从近几年石油涨价，到国际玉米期货大幅飙升，到2007年国内农产品普涨，此轮涨价风波基本上涉及到农业各个子行业。而自2007年以来，国际市场主要农产品价格普遍出现大幅攀升，牛奶价格飙升至历史新高，玉米和大豆的价格维持在历史高位附近，小麦和咖啡的价格跃升至10年高点。与此同时，我国主要农产品价格也出现大幅上涨，其中油脂、猪肉的价格在2007年持续飙升，一度成为居民关注的焦点。
因此，在油价上涨的趋势下，农业股价值得到大幅提升。事实上，自去年下半年以来，国际油价不断攀升，农业板块强势就已逐渐显现。国际油价站上每桶100美元后，继续攀高可能性仍存在，农业股未来行情依然值得期待。
有色行情能否卷土重来？
今日投资
本周评级分歧的股票数共有16只，所处行业十分分散，其中钢铁股3只，食品饮料、有色金属股各2只。
2008年以来，基本金属市场最大的变化就是供应问题开始受到投资者更多的关注。中信证券分析师李追阳认为，虽然有些是短期的冲击，但也暴露出有色金属行业能源供应的脆弱性，这将成为长期内产量扩张的重要制约。在多种金属产量受损的现实与预期下，投资者已经开始重新评估2008年的供求关系。李追阳分析师认为：如要供应问题持续，低迷的美国经济开始复苏，年初过剩的预期将面临根本性能转变，金属价格也有望出现趋势性的上涨行情。而黄金市场，通胀和“中国因素”也将成为主要支撑因素。李追阳认为有色板块投资价值显现。他指出，自2007年10月中旬以来，中标有色指数的最大调整幅度已经达到35%；而同期国外矿业股整体走势稳健，特别是黄金矿业公司走势更为强劲，尽管整个金融市场在次债危机的冲击下，出现了剧烈的波动。时至今日，国内有色上市公司的调整已经较为充分，估值水平大幅下降。如果金属价格走势符合预期，有色板块涨势将重新启动。
天相投顾分析师杨晓雷也认为有色金属板块开始回暖，是基于以下几点原因：1）板块前一段时期调整幅度较大，筑底时间较长，技术层面有上涨要求；2）受国际铁矿石价格上涨影响，“矿业”类公司受到资金追捧；3）受中国雪灾和南非、赞比亚电力短缺影响，国内外铜价均大幅上涨，铜业上市公司是带动有色金属板块上涨的主力；4）美国政府提振经济的举措对大宗商品价格形成利好。美联储继1月22日紧急降息0.75个百分点之后，于1月30日再次决定将联邦基金利率降低0.5个百分点，从3.5%降到3.0%，此举可能会挽回大宗商品投资者的信心。
杨晓雷表示，传统情况下，每年的一、四季度是有色金属的消费淡季，而二、三季度为有色金属的消费旺季。推动有色金属板块上涨的根本原因是在于投资者对于即将来临的有色金属消费旺季的预期，而有色金属相关上市公司也再次显现出投资价值。维持对有色金属行业的“增持”评级。
不过也有不少分析师对整个行业的看法比较谨慎。平安证券分析师认为等待仍是板块最好的投资策略。板块估值低于A股整体估值水平、金属价格继续暴涨、资源热全球泛滥等等，多管齐下造就了前几次有色板块的暴涨行情，也涨出了巨大的风险。虽然目前板块正在向投资安全区域靠拢，但仍未到可以建议投资者放心投资的阶段。目前全球宏观经济上半年不容乐观，因而金属价格再次大幅上涨的基础并不存在、大多数公司估值仍不便宜、机构投资者仍以“防守”作为目前的主要投资策略。等待，也许仍是最好的板块投资策略。
来源:国际在线
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